2024-10-17 09:49:02发布:时隔三年，风回核心资产？低费率版的沪深300投资利器来了！

发布日期：2024-10-17 09:49:02 阅读:710501 当前热度:153

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在A股沉浮多年的人一定听过一句话：“敬畏市场，市场永远是对的。”

今年以来，大资金继续借道ETF买入A股。截至2024年4月30日，ETF份额年内增加1334.76亿份，其中仅跟踪沪深300指数的ETF份额就大增1054.69亿份，较年初增长97.68%。

也就是买ETF的大资金基本是奔着沪深300相关的ETF去的，仅4个月时间，跟踪沪深300的ETF份额接近翻倍。

恰逢中国资产大反攻，是时候探讨一下沪深300究竟有何魅力，值得市场资金奔向于它。

01

中国资产大反攻‍‍‍‍‍‍‍

“忽如一夜春风来，千树万树梨花开。”这句诗应该是对近期飙涨的中国资产最佳写照了。

港股仅用两周时间就收复去年9月以来全部失地，五一假期间领涨全球。北向资金资金更是在4月26日爆买A股224.69亿元，创下历史之最。

为何这么突然？为何是这个时点？

便宜就是硬道理，是关键因素之一。尽管经过一波“技术牛”上涨，恒指PE（TTM）倍数也才9.43倍，沪深300指数为12.18倍（时间截至5月8日），具有相对充足的安全边际。

要说绝对便宜，恒指今年最低的估值出现在1月19日，当时PE（TTM）低至7.5倍，沪深300指数估值则是在2月2日下探至10.6倍。

港股和A股2月的确迎来一波爆发式反弹，北向资金同期大举买入A股607亿元。

但进入3月，港股和A股进入横盘震荡模式，沪深300指数同期涨0.61%，恒指仅涨0.18%，北向资金1个月才买了219亿元，可在4月26日，外资单日就爆买224亿元，说明背后一定有新的交易逻辑诞生了。

港股4月中旬突然爆发，A股同样上攻。同期发生的事是强势已久的美股、日股、韩股在4月均以收跌落下帷幕。

经过两个月的反弹，港股和A股估值有一定修复。但整体而言，当前中国资产估值仍处低位，叠加经济与政策边际改善，显然是更高性价比的选择。

进一步来看的是，与2月无波无澜的估值修复行情不同，这次是海外投行率先吹响中国资产反攻号角。

4月23日，瑞银率先将A股和港股的评级上调至“增配”，将韩国股票评级下调至“中性”；

5月4日，高盛疾呼“中国交易回来了！”；同日，摩根大通喊话，5月大举加仓中国股票，耐心等待经济加速复苏；

5月8日，汇丰坚定看好中国股市未来可能会跑赢日本股市。

无一例外，报告都在指向：看好中国经济复苏！

一方面，中国经济边际复苏，或将带动中国股市在分子端盈利修复。另一方面，港A股仍处历史估值低位，具有相对充足的安全边际，有望同时与盈利修复共振，中国资产真正迎来戴维斯双击。

02‍

核心资产号角正在吹响‍‍‍‍‍‍‍

外资看好中国资产已经是毋庸置疑的事实了，那他们真金白银买入的又是什么？

本轮外资一如既往青睐大白马股。行业层面上，北上资金4月主要加仓有色金属、银行、电力设备、医药生物、化工、房地产等板块。

（北向资金4月主要加仓的行业，来源：Choice）‍‍‍‍

个股层面，外资加仓也集中在宁德时代、招商银行、京东方A、海尔智家、赤峰黄金、中国平安等龙头白马。

同时ETF、险资和公募基金也是白马股的重要增量资金。中央汇金持续增持跟踪沪深300的ETF，带动今年超3000亿元的资金净流入股票型ETF。

险资作为最受期待的长线资金之一，自去年以来逐步加大对权益市场的配置，今年一季度险资整体加配了非银行金融、电子、医药、食品饮料等板块。

公募基金持仓去年下半年有一定市值规模下沉的倾向，但今年一季度，基金经理重新聚焦核心资产，对加仓的个股基本都集中在以各行业龙头为代表的核心资产。

从核心资产表现来看，1月29日之后，万得微盘指数持续跑输沪深300指数。

相比行业本身，行业的龙头今年超额收益显著，沪深300也重新开始取得超额收益。

如今外资、ETF、险资、公募等资金均带动市场进一步聚焦核心资产，可以预见，随着外资继续大张旗鼓入场，势必与内资形成共振，核心资产的号角已经吹响。

03‍

300ETF，一网打尽A股核心资产

作为A股投资“风向标”，沪深300指数是中国股市的标杆指数之一。

300ETF(基金代码：159300)跟踪的正是A股旗舰指数“沪深300”。

众所周知，沪深300指数覆盖了沪深两市中规模大、流动性好的300家龙头，成分股合计市值超51万亿元。沪深300指数以不到6%的股票数量占据A股67%的总市值，当之无愧把A股硬核资产“一网打尽”。

指数特征一：获大资金偏爱

今年ETF的份额增长中近八成是由跟踪沪深300的ETF贡献的，资金仅用四个月时间就把相关ETF的份额翻了近一番，从年初1079.7亿份，增长至4月末的2134.39亿份，增长97.68%。

指数特征二：行业覆盖全且均衡

从行业分布看，沪深300指数覆盖的行业主要集中在银行（13.09%）、食品饮料（11.49%）、非银金融（9.17%）、电子（8.09%）、电力设备（7.95%）和医药生物（6.41%），合计权重超50%。

值得一提的是，沪深300的成分股每半年变动一次，近十年金融地产、钢铁等行业占比降幅较大，而电子、电力设备、新能源等新兴成长行业的占比则有所增加。

这恰恰符合中国新旧动能交替的趋势，体现出该指数的与时俱进，能代表中国经济发展动力的新变化。

指数特征三：大盘蓝筹属性突出

沪深300指数聚焦A股核心资产，总市值约51.19万亿元，成分股平均市值约1706.19亿元。

按流通市值分布看，6000亿以上的权重占比为4%；3000亿-6000亿的权重占比为28%；500亿-1000亿的权重为33.33%，成分股整体呈现出大市值龙头的特征。

沪深300还有31%的权重分布在100亿-500亿的流通市值公司，体现出沪深300大市值与成长性并重的特点，保证了指数的稳健性之余，还具有一定的进攻性。

其中，沪深300前十大重仓股均为核心资产，分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、美的集团、五粮液、紫金矿业、长江电力、兴业银行、恒瑞医药，合计占比22.55%。

毋庸置疑，作为行业龙头股，平均盈利增速跑赢所属行业。未来，核心龙头有望进一步发挥规模效应，长期增长动能或更明显。

指数特征四：分红相对丰厚

作为囊括各行业龙头股的指数，沪深300分红实力不容小觑，近十年基本稳定在2%以上，2023 年沪深300指数股息率达到3.16%，现金分红总额为1.2万亿，占全部A股比例70%，妥妥的分红小能手。

04‍

经济企稳，300ETF(159300)投资正当时

2月以来，随着稳市场、稳预期的多项政策密集出台，当下稳增长政策成效正逐步显现。

一季度中国GDP同比增速5.3%，4月制造业PMI“量稳价升”，为50.4，高于预期的50.3，指向中国名义经济有望继续改善。

4月财新中国服务业PMI录得52.5，连续16个月处于扩张区间。

五一的最新旅游数据也展现内需正在逐步恢复。2024年“五一”假期3天，国内旅游出游2.95亿人次，按可比口径较2019年同期增长28.2%;实现国内旅游收入1668.9亿元，较2019年同期增长13.5%。

历史数据表明，经济企稳前期，龙头股具有较好的盈利优势，在经济回暖时往往会迎来先估值修复、后盈利修复的行情。

以沪深300指数（非金融）为代表的蓝筹企业从去年下半年盈利就已经见底，随着企业盈利的不断修复，预期第二季度沪深300等大盘价值股有望显著优于中证1000小盘股。

截至4月19日，沪深300指数市盈率（TTM）为 11.74 倍，处于上市以来 28.07%分位；市净率为 1.26，处于近十年6.85%分位。两者均处于历史相对低位，将来上涨空间较大，安全边际较高。

当前沪深300估值处于历史低位，在主力资金大量申购沪深300相关ETF的背景下，其下行风险有限。

在资产荒的背景下，今年高分红、高股息类指数具备走强的实力，高股息中的相关核心资产或可提供额外的上涨弹性。在沪深300指数成分股中，顺周期上市公司的总权重接近50%，所以可以说300ETF(159300)属于攻守兼备的品种。

恰逢外资强烈看好中国经济的预期显著修复，有望与助力资金共振推升核心资产，此时关注300ETF(159300)可谓是老话常说的“进可攻，退可守”。

300ETF(159300)发行期为5月13日至5月24日。300ETF的费率也属于跟踪沪深300指数中最低的档位之一，管理费年率0.15%，托管费率0.05%，合计0.2%，对投资者而言，300ETF(159300)成本优势显著。

站在当下时点，中国经济不断释放出复苏的信号，核心资产经过三年的浴火淬炼，有望迎来涅槃的一天。换言之，不管是博弈短期反弹，还是长期看好，300ETF(159300)都是值得研究关注的投资品种之一。

风险提示：

上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

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